ÏéΓͺïíïìéΓͺïß ΓͺÑé ôñÑðΓ₯æéΓͺïß ðÑñÜãïíôΓ₯Γ² ðñïΓ₯Γ�ïâëïýí ôçí ÑÀáíÑìßÑ Γ₯ðéóôñïâÞò ôçò Γ…Γ«Γ«ΓœΓ€Γ‘Γ² óôéò ÀéΓ₯èíΓ₯ßò ÑãïñÝò ðñéí Ñðü ôï 2013, üôÑí ëÞΓ�Γ₯Γ© ôï ÀÜíΓ₯éï ôçò ôñüéΓͺÑò. ÄéÑìïñâþíΓ₯ôÑé Γ§ Γ₯Γͺôßìçóç üôé Γ§ óáíÝ÷éóç ôçò Γ―Γ©ΓͺïíïìéΓͺÞò ÒïÞèΓ₯éÑò ðñïûðïèÝôΓ₯Γ© Γ¬Γ₯ãÜëï Β«ΓͺΓ―Γ½Γ±Γ₯ìÑ» Þ ÑíÑÀéÜñèñùóç ôïá Γ₯ëëçíéΓͺΓ―Γ½ ÷ñÝïáò - ΓΎΓ³Γ΄Γ₯ Γ­Γ‘ ãßíΓ₯Γ© Òéþóéìï -, ÀçëÑÀÞ Γ·Γ±Γ₯Γ―ΓͺïðßÑ. ΓƒΓŸΓ­Γ―Γ­Γ΄Γ‘Γ©, ÞÀç, óáæçôÞóΓ₯éò ãéÑ ÝíÑ ôÝôïéï Γ₯Γ­Γ€Γ₯Γ·ΓΌΓ¬Γ₯Γ­Γ―.

¼ìùò, Γ§ Γ¬Γ₯ßùóç ôïá ÷ñÝïáò Ñíôéóôïé÷Γ₯ß Γ³Γ₯ æçìéÜ ôùí ÀÑíΓ₯éóôþí ôïá Γ₯ëëçíéΓͺΓ―Γ½ Àçìïóßïá. 펄 ôÝôïéÑ Γ₯Γ�ÝëéΓ�Γ§ èÑ ïÀçãÞóΓ₯Γ© Γ³Γ₯ ÀéÑæýãéï Ñðü ôéò ÀéΓ₯èíΓ₯ßò ÑãïñÝò Àéüôé Γ―Γ© ÀÑíΓ₯éóôÝò Γ€Γ₯Γ­ èÑ Γ�Γ₯÷Üóïáí ãñÞãïñÑ ôéò æçìéÝò ΓͺÑé èÑ óáíΓ₯÷ßóïáí Γ­Γ‘ ÑðÑéôïýí áøçëïýò ôüΓͺïáò. H Γ…Γ«Γ«ΓœΓ€Γ‘, Γ¬Γ₯ôÜ ôçí ÑíÑÀéÜñèñùóç, Γ€Γ₯Γ­ èÑ ìðïñÝóΓ₯Γ© Γ­Γ‘ Γ₯ðéóôñÝøΓ₯Γ© óôéò ÑãïñÝò. ÈÑ Γ₯Γ�ÑñôÜôÑé Ñðü ÀÜíΓ₯éÑ ôçò ôñüéΓͺÑò. Γ‡ ÑíÑÀéÜñèñùóç Γ€Γ₯Γ­ èÑ ΓͺÑôÑóôÞóΓ₯Γ© ôï ÷ñÝïò Òéþóéìï.

Γ…Γ�Üëëïá, Γ§ ÑíÑÀéÜñèñùóç èÑ ΓͺëïíßóΓ₯Γ© ôéò Γ₯ëëçíéΓͺÝò ôñÜðΓ₯Γ¦Γ₯Γ² Àéüôé èÑ ÷ÑèΓ₯ß óçìÑíôéΓͺΓΌ ìÝñïò ôïá ΓͺΓ₯âÑëÑßïá ôïáò. ÅðéðëÝïí, Ñí Γ΄Γ₯Γ¨Γ₯ß Γ³Γ₯ ÑìâéóÒÞôçóç Γ§ ðÑñÑìïíÞ ôçò ÷þñÑò óôçí Åáñùæþíç, Γ§ ÑðïóôÑèΓ₯ñïðïßçóç ôïá ôñÑðΓ₯æéΓͺΓ―Γ½ óáóôÞìÑôïò èÑ ÀéÑìïñâþóΓ₯Γ© óáíèÞΓͺΓ₯Γ² Γ₯Γ�üÀïá Ñðü ôï Γ₯áñþ. Γ‡ ÑíÑÀéÜñèñùóç, ΓΌΓ·Γ© ìüíï Γ€Γ₯Γ­ óáìÒÜëëΓ₯Γ© óôçí Γ₯ðßëáóç ôïá ðñïÒëÞìÑôïò ôïá ÷ñÝïáò, ÑëëÜ èÑ Γ₯ΓͺèÝóΓ₯Γ© ôç Γ·ΓΎΓ±Γ‘ Γ³Γ₯ Γ¬Γ₯ãÜëïáò ΓͺéíÀýíïáò.

Ôï Ìíçìüíéï, üðùò ÀéÑìïñâþèçΓͺΓ₯ ΓͺÑé üðùò Γ₯âÑñìüóôçΓͺΓ₯, Ñóôü÷çóΓ₯. ÄüèçΓͺΓ₯ áðΓ₯ñÒïëéΓͺÞ ÝìâÑóç Γ³Γ₯ ÑáΓ�ÞóΓ₯éò ΓΆΓΌΓ±ΓΉΓ­ ΓͺÑé Γ°Γ₯Γ±Γ©ΓͺïðÝò Γ₯éóïÀçìÜôùí, Γ₯Γ­ΓΎ Γ―Γ© ÀéÑñèñùôéΓͺÝò ÑëëÑãÝò Γ₯ßôΓ₯ ΓͺÑèáóôÝñçóÑí, Γ₯ßôΓ₯ ðñï÷þñçóÑí Γ¬Γ₯ ðïëý Γ€Γ₯éëÜ ΓͺÑé ÜôïëìÑ ÒÞìÑôÑ. Γ‡ Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑ ÝðΓ₯Γ³Γ₯ óôçí ðÑãßÀÑ ôçò Γ½ΓΆΓ₯óçò ÷ùñßò Γ­Γ‘ ÀéÑìïñâùèïýí óáíèÞΓͺΓ₯Γ² ÑíÜΓͺÑìøçò Γ¬Γ₯ Γ₯íßó÷áóç ôçò ÑíôÑãùíéóôéΓͺüôçôÑò ΓͺÑé óôÞñéΓ�Γ§ ôùí Γ₯Γ°Γ₯íÀýóΓ₯ΓΉΓ­. Γ„Γ©Γ‘Γ£Γ±ΓœΓΆΓ₯ôÑé ðñïïðôéΓͺÞ ìÑΓͺñü÷ñïíçò óôÑóéìüôçôÑò, ðïá ΓͺÑèéóôÜ ôï Γ₯ëëçíéΓͺΓΌ ÷ñÝïò ìç Òéþóéìï. Γ‡ Γ½ΓΆΓ₯Γ³Γ§ Γ₯ìðïÀßæΓ₯Γ©, ìÝóù áóôÝñçóçò ôùí âïñïëïãéΓͺΓΎΓ­ Γ₯óüÀùí, ôç Γ¬Γ₯ßùóç ôùí Γ₯ëëΓ₯éììÜôùí, Γ₯ðéÒÜëëïíôÑò ôç ëÞøç íÝùí ìÝôñùí ðïá ÀéÑéùíßæïáí ôç óôÑóéìüôçôÑ ΓͺÑé ôï ÀçìïóéïíïìéΓͺΓΌ ÑÀéÝΓ�ïÀï. 펄 óôÜóéìç Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑ Γ€Γ₯Γ­ Γ₯ßíÑé Γ³Γ₯ èÝóç Γ­Γ‘ Γ₯Γ�ÑóâÑëßóΓ₯Γ© ôïáò ðüñïáò ãéÑ ôçí ÑðïðëçñùìÞ ôïá ÷ñÝïáò. Γ‡ ÀéÑðßóôùóç ÑáôÞ ðáñïÀïôΓ₯ß ôç óáæÞôçóç ãéÑ ÑíÑÀéÜñèñùóç, ÀéÑìïñâþíïíôÑò óáíèÞΓͺΓ₯Γ² ðïá ôçí ΓͺÑèéóôïýí ÑáôïΓ₯ΓͺðëçñïýìΓ₯Γ­Γ§ ðñïâçôΓ₯ßÑ.

Γ„Γ₯Γ­ ÑñΓͺΓ₯ß Γ­Γ‘ Γ�Γ―Γ±ΓͺßæïáìΓ₯ ôç ëÝΓ�Γ§ Γ·Γ±Γ₯Γ―ΓͺïðßÑ. Γ—Γ±Γ₯éÜæΓ₯ôÑé ñéæéΓͺÞ ÑëëÑãÞ ðëΓ₯ýóçò Γ¬Γ₯ Γ₯ðéôÜ÷áíóç ΓͺÑé Γ₯ìÒÜèáíóç ôùí Γ¬Γ₯ôÑññáèìßóΓ₯ΓΉΓ­ ãéÑ ôïí Γ₯Γͺóáã÷ñïíéóìü ôïá ΓͺñÜôïáò ΓͺÑé ôç Γ¬Γ₯ßùóç ôçò óáììΓ₯ôï÷Þò ôïá óôçí Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑ.

ÉÀéùôéΓͺïðïéÞóΓ₯éò, Γ¬Γ₯ßùóç âïñïëïãßÑò, ΓͺÑôÑðïëÝìçóç ãñÑâΓ₯éïΓͺñÑôßÑò ΓͺÑé ÀéÑâèïñÜò, ÑðΓ₯Γ«Γ₯áèÝñùóç Ñãïñþí, èÑ éó÷áñïðïéÞóïáí ôçí Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑ ÀçìéïáñãþíôÑò óáíèÞΓͺΓ₯Γ² ÑíÜΓͺÑìøçò ΓͺÑé ÑáΓ�çìÝíçò Γ‘Γ�éïðéóôßÑò. Γ‡ ðïëéôéΓͺÞ ÑáôÞ èÑ ïÀçãÞóΓ₯Γ© Γ³Γ₯ Γ¨Γ₯ôéΓͺΓΌΓ΄Γ₯Γ±Γ₯Γ² Γ‘Γ�éïëïãÞóΓ₯éò ãéÑ ôç ÒéùóéìüôçôÑ ôïá Γ₯ëëçíéΓͺΓ―Γ½ ÷ñÝïáò, ÑðïΓͺëéìÜΓͺΓΉΓ³Γ§ ôïá Γͺüóôïáò ÀÑíΓ₯éóìïý ΓͺÑé ðñïóÝããéóç Γ¬Γ₯ ôÑ Γ₯ðéôüΓͺéÑ ôùí Üëëùí áðΓ₯Γ±Γ·Γ±Γ₯ùìÝíùí Γ·ΓΉΓ±ΓΎΓ­.

Γ…ΓΆΓΌΓ³Γ―Γ­ Γ₯ðéôΓ₯á÷èΓ₯ß Ñáôüò Γ― óôü÷ïò ΓͺÑé Γ₯íéó÷áèΓ₯ß Γ§ Γ‘Γ�éïðéóôßÑ ôçò ÷þñÑò, èÑ ðñÝðΓ₯Γ© Γ­Γ‘ Γ₯ðéÀéù÷èΓ₯ß óáìâùíßÑ ÀéΓ₯Γ΅Γͺüëáíóçò ôçò ÑðïðëçñùìÞò ôïá ÷ñÝïáò óôï ðëÑßóéï óáíïëéΓͺΓ―Γ½ Γ³Γ·Γ₯Àßïá ÀçìïóéïíïìéΓͺÞò Γ₯Γ�áãßÑíóçò ôçò Åáñùæþíçò. Γ‡ óáìâùíßÑ ìðïñΓ₯ß Γ­Γ‘ Γ°Γ₯ñéëÑìÒÜíΓ₯Γ© Γ₯ðéìçΓͺΓ½Γ­Γ³Γ₯éò ÀÑíΓ₯ßùí ΓͺÑé ðñïóÑñìïãÝò Γ₯ðéôïΓͺßùí, ÷ùñßò Γ­Γ‘ Γ¬Γ₯éùèΓ₯ß Γ§ «ðÑñïýóÑ Γ‘Γ�᥯ ôùí ÀÑíΓ₯ßùí ΓΎΓ³Γ΄Γ₯ Γ­Γ‘ ìçí áðïóôïýí æçìéÝò Γ―Γ© ÀÑíΓ₯éóôÝò. Γ„Γ₯Γ­ èÑ áðÜñ÷Γ₯Γ© Γ°Γ₯ñéèþñéï ãéÑ Β«ΓͺΓ―Γ½Γ±Γ₯ìÑ».

ÃéÑ Γ­Γ‘ óáìÒÜëΓ₯Γ© Γ§ óáìâùíßÑ ïáóéÑóôéΓͺÜ óôçí ÝΓ�ïÀï ôçò ÷þñÑò Ñðü ôçí Γͺñßóç ΓͺÑé Γ­Γ‘ ìçí ÑðïôΓ₯ëÝóΓ₯Γ© íÝï óôÑèìü óôçí ðïñΓ₯ßÑ ΓͺÑôÜññΓ₯áóçò, èÑ ðñÝðΓ₯Γ© Γ­Γ‘ ÑðïôΓ₯ëÝóΓ₯Γ© Γ₯ðéóôÝãÑóìÑ ôçò ðïëéôéΓͺÞò ãéÑ ôçí éó÷áñïðïßçóç ôçò Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑò. Áí, ÑíôßèΓ₯ôÑ, ðñïΓͺΓ½ΓΈΓ₯Γ© ΓΉΓ² ÑðïôÝëΓ₯óìÑ ôçò Ñðïôá÷ßÑò ôïá Ìíçìïíßïá ΓͺÑé ôçò ÑÀáíÑìßÑò ôçò Γ…Γ«Γ«ΓœΓ€Γ‘Γ² Γ­Γ‘ áëïðïéÞóΓ₯Γ© ôéò ÑíÑãΓͺÑßΓ₯Γ² Γ¬Γ₯ôÑññáèìßóΓ₯éò, Γ€Γ₯Γ­ èÑ Γ°Γ₯ßóΓ₯Γ© ôéò ÑãïñÝò. ÈÑ Ññ÷ßóïáí íÝΓ₯Γ² ðéÝóΓ₯éò, ìÝóù ôùí spreads ΓͺÑé ôùí ÑóâÑëßóôñùí ΓͺéíÀýíïá (CDS), ãéÑ íÝÑ ñýèìéóç ôïá ÷ñÝïáò. ÈÑ óáìÒΓ₯ß, ÀçëÑÀÞ, üôé óáìÒÑßíΓ₯Γ© üôÑí Ñóôï÷Γ₯ß ìéÑ áðïôßìçóç: íÝÑ áðïôßìçóç.

Γ…Γ�Üëëïá, Γ§ ÝíôÑΓ�Γ§ óôçí Γ₯áñýôΓ₯Γ±Γ§ ïìÜÀÑ ôùí Γ°Γ₯ñéâΓ₯Γ±Γ₯éÑΓͺΓΎΓ­ Γ·ΓΉΓ±ΓΎΓ­ èÑ Γ₯ðéôñÝøΓ₯Γ© ôçí Γ₯íóùìÜôùóç ôùí Γ₯ëëçíéΓͺΓΎΓ­ ðéóôùôéΓͺΓΎΓ­ ÀéΓ₯Γ΅ΓͺïëýíóΓ₯ΓΉΓ­ Γ³Γ₯ ÝíÑ óáíïëéΓͺΓΌ ó÷ÝÀéï Γ₯Γ�áãßÑíóçò ôçò Åáñùæþíçò Γ₯Γ�ÑóâÑëßæïíôÑò ôç ìÑΓͺñï÷ñüíéÑ óáììΓ₯ôï÷Þ ôçò ÷þñÑò óôç íïìéóìÑôéΓͺÞ Ýíùóç. Ôï ó÷ÝÀéï ðñÝðΓ₯Γ© Γ­Γ‘ Γ°Γ₯ñéëÑìÒÜíΓ₯Γ© ìÝôñÑ óôÞñéΓ�çò ôùí áðΓ₯Γ±Γ·Γ±Γ₯ùìÝíùí Γ·ΓΉΓ±ΓΎΓ­, üðùò Γ§ Γ₯íßó÷áóç ôùí Àçìüóéùí Γ₯Γ°Γ₯íÀýóΓ₯ΓΉΓ­ Γ¬Γ₯ ÑíÑóôïëÞ ôçò Γ₯èíéΓͺÞò óáììΓ₯ôï÷Þò óôç ÷ñçìÑôïÀüôçóç ôùí ΓͺïéíïôéΓͺΓΎΓ­ ðñïãñÑììÜôùí (ÅÓÐÁ), ΓΎΓ³Γ΄Γ₯ Γ­Γ‘ ÑíôéóôÑèìéóôïýí Γ―Γ© ÑñíçôéΓͺÝò Γ₯ðéðôþóΓ₯éò ôçò ëéôüôçôÑò óôçí Γ―Γ©ΓͺïíïìéΓͺÞ ÀñÑóôçñéüôçôÑ.

Áí Γ§ Γ…Γ«Γ«ΓœΓ€Γ‘ óáíΓ₯÷ßóΓ₯Γ© Γ­Γ‘ óôéãìÑôßæΓ₯ôÑé ΓΉΓ² Ñðïôá÷çìÝíç Γ―Γ©ΓͺïíïìßÑ ΓͺÑé Γ­Γ‘ ðÑñÑìÝíΓ₯Γ© ÑðïΓͺïììÝíç Ñðü ôéò ÜëëΓ₯Γ² áðΓ₯Γ±Γ·Γ±Γ₯ùìÝíΓ₯Γ² Γ·ΓΎΓ±Γ₯Γ², ïðïéÑÀÞðïôΓ₯ ñýèìéóç ôùí ÀÑíΓ₯ßùí ôçò èÑ ðÝóΓ₯Γ© óôï ΓͺΓ₯Γ­ΓΌ. Áí, ìÜëéóôÑ, óáíÀáÑóôΓ₯ß Γ¬Γ₯ ÑíÑÀéÜñèñùóç ôïá ÷ñÝïáò ΓͺÑé æçìéÝò ôùí ÀÑíΓ₯éóôþí, ìðïñΓ₯ß Γ­Γ‘ ïÀçãÞóΓ₯Γ© óôçí ΓͺÑôÜññΓ₯áóç, Γ‘ΓͺüìÑ ΓͺÑé ôçí ÝΓ�ïÀï Ñðü ôçí Åáñùæþíç.

Ïé Γ₯ðüìΓ₯Γ­Γ―Γ© ìÞíΓ₯Γ² Γ₯ßíÑé ΓͺÑèïñéóôéΓͺïß ãéÑ ôï ìÝëëïí ôçò ÷þñÑò.

ÌðïñïýìΓ₯ Γ­Γ‘ ôÑ ΓͺÑôÑâÝñïáìΓ₯. Γ‡ Γ₯áèýíç Γ₯ßíÑé Γ¬Γ₯ãÜëç ãéÑ ôçí ΓͺáÒÝñíçóç ΓͺÑé ôÑ ΓͺüììÑôÑ. ÐñÝðΓ₯Γ© Γ­Γ‘ ÑíÑæçôÞóïáí Γͺïéíïýò ôüðïáò ãéÑ ôçí áëïðïßçóç Γ¬Γ₯ãÜëùí Γ¬Γ₯ôÑññáèìßóΓ₯ΓΉΓ­ Γ¬Γ₯ ðÑñÜëëçëç ÑíÜëçøç ðñùôïÒïáëéþí Γ³Γ₯ Γ₯áñùðÑúΓͺΓΌ Γ₯ðßðΓ₯Àï.

Ïé óáãΓͺëßóΓ₯éò ðñÝðΓ₯Γ© Γ­Γ‘ Γ₯ßíÑé ïáóéÑóôéΓͺÝò ΓͺÑé, Γͺáñßùò, ÝãΓͺÑéñΓ₯Γ². Ðñéí Γ₯ßíÑé ðïëý ÑñãÜ.